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招商证券现金牛集合资产管理计划
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代码 880002
法定名称 招商证券现金牛集合资产管理计划
集合计划简称 招商现金牛
集合计划类型 限定性
风格属性 货币型计划
管理人 招商证券资产管理有限公司
托管人 招商银行股份有限公司
推广起始日 2005-12-05
推广截止日 2006-01-10
成立日期 2005-12-05
存续期() - -
总募集规模 34.85
实际募集规模 34.82
管理人参与规模 0.00
参与资金利息 236.87
有效认购户数(户) 13718
最低参与金额(万元) 5.00
最新单位净值 0.8942
最新累计净值 4.3510
业绩比较基准 一年期银行定期储蓄存款的税后利率:(1-利息税率)×一年期银行定期存款利率。 如果所采用的业绩比较基准不再符合本集合计划的投资风险和投资策略,或有更适合的业绩比较基准,管理人可与托管人协商一致后,确定采用其他业绩比较基准并及时披露。
预计收益率 预期稳定回报率2.4%-3.4%。
开放期 计划成立后30天封闭期结束后的每个工作日
投资目标 在保证集合计划资产低风险、安全性与充分流动性的前提下,为投资者获取稳定的投资收益,并积极参与新股与可转债一级市场申购,尽可能追求较高收益。
投资理念 本集合计划在保证本金安全和充分流动性的前提下,参与短期金融工具投资,享受其安全性、流动性、稳定收益;参与证券市场新股发行和可转债一级市场投资,分享证券市场成长的收益。
投资范围 【2015-11-17合同变更】本集合计划主要投资于银行存款;货币市场基金;债券型基金;债券回购(含质押式和买断式);剩余期限不超过三年的国债、地方政府债、金融债、央行票据、短期融资券、中期票据、非公开定向债务融资工具(PPN)、企业债、公司债、资产支持证券、次级债、同业存单、债券远期、收益凭证、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划;以及一级市场债券申购以及其他法律法规或政策允许投资的固定收益品种。 一级市场债券申购指新上市债券(可转债、可交换债以及其他银行间和交易所上市的债券品种)的申购。 其中,投资债券远期和收益凭证之前,需要与托管人确定系统支持后进行投资。
投资组合比例 【2015-11-17合同变更】:(1)现金类资产:资产总值的0%-100%;现金类资产包括现金;银行存款;货币市场基金;剩余期限在1年以内(含1年)的国债、金融债和央行票据;期限在7天以内(含7天)的逆回购等; (2)固定收益类资产(除非公开定向债务融资工具(PPN)):资产总值的0-100%;固定收益类资产包括剩余期限在1年以上但不超过3年的国债、金融债和央行票据;剩余期限在3年以内的地方政府债、短期融资券、中期票据、企业债、公司债、资产支持证券、次级债、同业存单、债券远期、收益凭证、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划;债券型基金;期限超过7天的债券逆回购等; (3)非公开定向债务融资工具(PPN):资产总值的0-30%; (4)获配的可转债、可交换债:集合计划资产总值的0-20%; (5)债券正回购融入资金余额不超过集合计划资产净值的40%。 管理人应当在本计划成立之日起六个月内使本计划的投资组合比例符合以上约定。因证券市场波动、投资对象合并、集合资产管理计划规模变动等外部因素致使集合资产管理计划的组合投资比例不符合以上约定的,管理人应在超标发生之日起在具备交易条件的10个交易日内将投资比例降至许可范围。因一级市场可转债认购而发生比例超标的情况时,应自申购证券可交易之日起10个交易日内将投资比例降至许可范围内。
投资策略 【合同变更】1、短期金融工具投资策略 (1)期限结构配置策略 根据对收益率曲线形状的变化预期,管理人利用定量与定性分析模型,评估资产组合的风险与收益 (2)利率预期策略 根据宏观经济、债券市场情况,制定本集合计划的利率预期策略。如果预期利率下降,将增加组合的平均剩余期限;反之,则缩短组合的平均剩余期限。 (3)类属配置策略 在保持组合资产相对稳定的条件下,根据各类短期金融工具的市场规模、收益性和流动性,决定各类资产的配置比例。 (4)跨市场套利策略 由于目前交易所和银行间市场具有不同的短期利率期限结构和流动性特征,从中可捕捉投资机会。 (5)跨品种套利策略 由于市场交易效率的问题,导致不同品种间收益率曲线结构出现不合理的情形,这种失衡为投资创造了低风险套利的机会。 (6)短期利率波动策略 短期利率水平会因市场环境的变化出现短暂的波动,把握新股发行、季节因素、日历效应等机会,捕捉回购利率的高点。 2、债券远期交易投资策略 本计划进行债券远期交易基于以下两个目的:一是提前锁定收益,规避利率风险;二是与现券、回购等金融工具相配合,产生一系列复杂的交易组合,实现无风险套利。本计划不利用债券远期交易进行利率投机。在风险管理方面,本计划仅选择信用较好的政策性银行、四大国有商业银行,全国性股份制商业银行、业绩与规模较好的城市商业银行、全国性的保险公司为交易对手,并根据信用不同的交易对手与交易行为,要求相应的保证金(券)。本计划的所有远期交易均将在交易双方、登记机构、托管机构备案,并在公布资产组合时披露交易金额与交易收益。 3、可转债一级市场认购策略 在利用可转债的债券特性规避系统性风险和个股风险、追求投资组合的稳定收益,同时利用可转债的内含股票期权,在股市上涨中提高本计划的收益水平。我们将着重对可转债的基础股票进行分析与研究,筛选出有较好盈利能力和成长前景的上市公司投资。 (1)招商可转债评价体系 “招商可转债评价体系”根据内含收益率、折溢价比率、久期、凸性等因素构建可转债投资组合。可转债的价值可分拆为一个纯企业债与一个转股期权价值之和。纯债券部分的价值比较容易计算,只要根据市场企业债收益率曲线确定相应的收益率即可。而转股期权部分采用单变量模型,模型的原理是Black-Scholes 的无套利期权定价原理,由于采用了数值方法(如二叉树方法)来处理各种复杂条款,其结果要比Black-Scholes 欧式期权式精确很多。转股期权与普通期权的重要区别在于前者有回售与转股价修正条款的保护,从风险与回报的夏普比例值角度来看,可转债投资具有一定的优势。 (2)投资策略 积极参与发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面优良的一级市场可转债参与认购。
集合计划特点 (1)利用集合资金规模优势和管理人投资管理优势,投资于短期金融工具市场,获取稳定的收益; (2)通过参与拟上市新股和可转债的一级市场发行,为投资者获取超额收益; (3)封闭期结束后的每个工作日开放参与、退出,投资者T日申请退出,T+2日资金到账,流动性强。
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