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国信"金理财"多策略集合资产管理计划
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代码 930901
法定名称 国信"金理财"多策略集合资产管理计划
集合计划简称 国信金理财多策略
集合计划类型 非限定性
风格属性 股票型计划
管理人 国信证券股份有限公司
托管人 招商银行股份有限公司
推广起始日 2009-11-17
推广截止日 2009-12-25
成立日期 2009-11-17
存续期() 0.00
总募集规模 22.58
实际募集规模 22.57
管理人参与规模 0.00
参与资金利息 124.42
有效认购户数(户) 11415
最低参与金额(万元) 10.00
最新单位净值 0.6086
最新累计净值 1.0126
业绩比较基准 - -
预计收益率 - -
开放期 本集合计划自成立之日起封闭三个月,之后每个工作日开放。
投资目标 遵循价值投资的原则,追求绝对回报,通过精确量化选股,寻找具有较高成长性和盈利前景的与中国内需强劲增长密切相关的优质股票,为集合计划持有人谋求长期较高回报。
投资理念 利用可观察到的客观指标作为投入变量,通过对宏观因素、行业因素和股票的量化分析,选择有吸引力的金融投资品种和投资工具,为计划持有人谋求良好的回报。
投资范围 本集合计划的投资限于具有良好流动性的金融工具,包括现金、银行存款(包括银行活期存款、银行协议存款和银行定期存款等)、货币市场基金、国债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、短期融资债、债券逆回购、债券型基金等固定收益类资产,股票、股票型基金、权证等权益类资产,以及中国证监会的其它投资品种。 本集合计划可以参与债券正回购,但债券正回购融入的资金只能用于满足流动性需求和投资固定收益类资产。 本集合计划可以将其持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司。 委托人在此同意并授权管理人可以将集合计划的资产投资于与管理人及管理人有关联方关系的公司发行的证券,但其投资比例应严格遵守《管理办法》的规定。交易完成五个工作日内,管理人应书面通知托管人,通过管理人的网站告知委托人,并向证券交易所报告。
投资组合比例 (a)权益类资产占集合计划资产净值的比例为:10-95%,其中权证投资比例不超过集合计划资产净值的3%; (b)固定收益类资产(不含现金、银行存款及到期日在一年以内的政府债券)占集合计划资产总值的比例为:0-40%; (c)现金、银行存款及到期日在一年以内的政府债券不少于集合计划资产净值的5%; (d)参与债券回购的融入资金余额不得超过集合计划资产净值的40%; (e)作为融券标的出借给证券金融公司的证券市值不得超过集合计划资产净值的30%。
投资策略 该子计划借鉴国外专业投资机构量化投资管理的先进理念和长期经验,结合中国市场现行特点加以改进,并在个股选择中引入动量投资的策略,形成国信证券独特的多策略投资方法。多策略投资方法强调投资决策的模型化、系统化和程序化,同时针对不同市场阶段采取相应的投资策略,保持投资的灵活性。多策略投资方法采用自下而上与自上而下相结合的方式,基于一系列量化指标,以动量投资的理论为指导构建量化分析模型,选择具备长期竞争力的优势行业和具备投资价值的优势企业,完成从资产配置,到行业选择,到个股选择的组合构建过程,并定期进行组合管理。具体来说,多策略投资方法由宏观多因素分析、精确量化行业评级以及精确量化股票评级三个相互关联的模块构成。 1、宏观多因素分析 根据经济因素和市场因素决定股票、债券和现金的配置比例。其中经济因素是选取与股票市场关系最为密切的宏观经济变量,包括预期GDP增长率、CPI走势、利率水平与变动趋势、M2绝对水平和增长率等;市场因素是考察当前股票市场整体PE、PB的绝对水平和纵向历史比较的相对水平,整体的ROE水平,以及前期的涨跌幅度,通过上述指标的量化处理,利用分析模型,最终得出该子计划资金在权益类资产和固定收益类资产之间的配置比例。 2、精确量化行业评级 在行业选中,该子计划通过对以下4类指标的最化分析来评价不同行业的投资价值: (1)行业增长空间:行业景气阶段、行业盈利状况、技术革新状况、是否受政策扶持或者限制等; (2)上下游关系:供应方议价能力、购买方议价能力、下游行业盈利状况、下游待业景气度等; (3)行业结构:行业进入壁垒、竞争状况、行业集中度等; (4)与宏观经济关联度系数 通过对上述指标的量化模型计算,可以得到每个行业的投资评级系数,完成对各个行业的相对排序,并根据相对排名得到各个行业的价值权重值。 3、精确量化股票评级 根据中国股票市场运行特征,该子计划运用动量投资和价值投资相结合的策略,并充分考虑可能影响市场股价表现的其它因素,来进行个股筛选,其中动量投资策略(momentum strateav)是基于行为金融学中的“反应不足”和“效依倾向”原理,利用不同信息在市场中的迟滞效应,选择具备潜在收益的投资标的;价值投资策略则是通过考量上市公司估值水平、利润质量、成长趋势等,选择具备投资价值的股标。主要指标包括: (1)动量指标:市场预期变动指标、实际盈利与盈利预测差异指标; (2)价值指标:估值指标(PE、PB、PS、VE的绝对水平及行业内相对水平)、成长指标(PEG、VEG); (3)其它指标:未来6个月大小非解禁比例、A股相对H股(B)股溢价率等等。 利润上述指标,通过一定的量化技术计算出每只股票的投资评级系数,结合该股票所属于业的行业价值权重值,得到每只股票的投资价值相对排名,确定股票的价值权重值。 4、多策略集合计划投资组合构建与管理 投资管理人根据对股票市场形势的判断,结合上述股票价值权重评级的结果,灵活运用多种投资策略完成构建投资组合的工作。完成组合构建之后,投资管理人将对组合内的投资品种进行定期的检验和调整,具体规定为:每半年调整一次资产配置,每季度调整一次行业配置,每个月调整一次股票配置。另外,投资管理人还要根据突发事件和临时出现的重大情,对投资组合进行不定期的调整。 5、固定收益证券投资策略 该子计划的固定收僧证券投资部分主要为债券,对于债券投资部分,该子计划将采用量化的投资策略,具体包括,利率预测策略(Interest rate anticipation)、收益率曲线预测策略、溢价分析策略(Yield spreadanalysis)以及个券估值策略(Valuation analysis)等。 (1)利率预测策略 在宏观经济方面,该子计划将密切关注经济运行的质量与效率,把握领先指标,预测未来走势;对于国家推行的财政与货币政策,该子计划将深入分析其对未来宏观经济运行以及投资环境的影响。该子计划将重点关注未来的利率变化趋势。 (2)收益率曲线预测策略 收益率曲线策略通过考察市场收益率曲线的动态变化及预期变化,寻求在一段时期内获取因收益率曲线形状变化而导致的债券价格变化所产生的超额收益。计划管理人对收益率曲线形状变化的预测主要基于两面个方面的住处来源:一是宏观经济分析预测模型;二是收益率曲线形状的历史数量关系。 (3)收益率溢价分析策略 收益率溢价策略是基于不同债券市场板块间--国债、金融债、公司债券以及可转换债券--溢价从而在组合中分配资本的方法。计划管理人考察它们的相对价值以等价税后收益为基础,以其历史价格关系的数据分析为依据,同时兼顾特定类属收益的基本面分析。 (4)个券估值策略 通过以上的策略,计划管理人形成债券备选库,最终构建的债券组合从债券备选库中选取。计划管理人将根据债券估值模型给出的理论定价和理论到期收益率,主要选取那些被市场低估的债券建构投资组合。
集合计划特点 (1)本集合计划由两个互有联系和区别的子计划组成 (2)通过制度设计和安排,强制实现收益锁定 (3)追求绝对回报,到点分红 (4)本金份额不得转换
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