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长城长益集合资产管理计划
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代码 C80003
法定名称 长城长益集合资产管理计划
集合计划简称 长城长益
集合计划类型 非限定性
风格属性 混合型计划
管理人 长城证券股份有限公司
托管人 招商银行股份有限公司
推广起始日 2013-04-15
推广截止日 2013-04-26
成立日期 2013-04-15
存续期() - -
总募集规模 1.39
实际募集规模 1.11
管理人参与规模 2777.39
参与资金利息 6.97
有效认购户数(户) 289
最低参与金额(万元) 10.00
最新单位净值 1.0435
最新累计净值 1.1495
业绩比较基准 - -
预计收益率 本集合计划首个收益补偿期约定年化收益率为3%。
开放期 【合同变更2016-05-30】指委托人可以办理集合计划参与或退出等业务的工作日。本集合计划收益补偿期内第12. 24个月末后的首3个工作日、两个收益补偿期之间的过渡期为开放期。管理人有权提前结束或延期结束开放期,有权设置临时开放期,具体开放时间以管理人公告为准。
投资目标 【合同变更2016-05-30】通过管理人分析,采用CPPI策略(constant prvpvrtativn pvrtf0lioinsurance.恒定比例投资组合保险策略)在投资国债、企业债、金融债等多种固定收益资产的同时,适时适度投资可持续竞争优势、未来良好成长以及盈利持续增长潜力的上市公司,或流动性好的}TF指数基金等权益类资产。管理人在严格控制风险,追求本金安全的前提下.以获取资木增值收益的方式谋求集合计划的中长期稳定增值。 上述投资目标仅供委托人参考,不构成管理人保证委托人委托资产本金不受损失或取得投资收益的承诺。
投资理念 本集合计划遵循避险增值的投资理念,采用CPPI策略进行资产配置,注重资产安全性.以公司参与本计划的自有资金为限.为客户提供本金补偿,并在一定收益率范围内为客户提供收益率补偿:发挥长城对市场和基本面的深刻理解,把握行业轮动精选个股,综合运用量化、融资融券等各种投资工具辅助资产取得绝对收益,并进行风险、收益的优化,在可控风险前提下提高资产总收益水平。
投资范围 【合同变更2016-05-30】本集合计划投资范围包括国内依法发行的股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、中期票据、证券回购、银行存款、股指期货等金融衍生品以及中国证监会认可的其他投资品种.本集合计划可以参与融资融券交易,也可以将其持有的股票作为融券标的证券出借给证券金融公司。
投资组合比例 【合同变更2016-05-30】(1)固收类资产:占计划资产的0-95%,固收类资产包括到期日在1年以上的政府债券(国债、央行票据、政策性金融债、地方政府债)、金融债、企业债、公司使〔含非公开发行公司债)、次级债<务)、混合资本债、可转换债券、分离交易可转债、可交换债、债券型基金、分级股票型和混合型基金的优先级份额、资产支持证券(ABS]、资产支持票据(ABN]、资产支持受益凭证、非公开定向债务融资工具((PPN]、项目收益债、项目收益票据、短期融资券、超短期融资券、超过7天的债券逆回购、中期票据、中小企业私募债等;其中中小企业私募债:0-30%。 (2)权益类资产:占计划资产的0-60%,权益类资产包括包括一级市场新股认购、二级市场买卖股票、参与股票定向增发,持有转债转股所得的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离交易可转债而产生的权证、股票型基金和混合型基金(含ETF和LOF)等;其中,权证投资:0%一3%。 (3)衍生品类资产:衍生品类资产 主要为股指期货,本计划交易日日终持有的卖出股指期货合约价位总额不超过集合资产管理计划持有的权益类证券总市位的2fl,持有的买入股指期货合约价值总额不超过集合资产管理计划资产净值的10%。 (4)现金类资产:不低于计划资产净值的5%;现金类资产包括现金、银行存款、货币市场基金、不超过7天的债券逆同购、到期日在1年内的政府债券。 (5)证券回购业务:参.与证券回购融入资金余额不得超过集合计划资产净值的40%。
投资策略 【合同变更2016-05-30】1,资产配置策略 本集合计划采用CPPI策略进行资产配置。 CPPI策略简介:CPPI策略是指将组合资产分配在低风险资产〔如固定收益类资产)和风险资产(如权益类资产)上,其中风险资产投资额度不超过放大倍数乘以组合资产总值与价值底线差额的金额,同时对风险资产的最大投资比例进行限制,另外放大倍数也根据市场情况动态调整,保证风险资产的损失额不超过投资者的可承受能力。 CPPI策略避险增值的原理:对风险资产的最大投资比例进行限制,并随市场风险度的变化反向动态调整放大倍数,一般情况下市场上涨时加大倍数,调整时减少倍数。放大倍数也根据市场情况进行变化调整,原则上同市场风险呈反比例变化。通过动态调整资产组合的策略,保证风险资产的损失额不超过投资者的可承受能力.低风险资产则是期望报酬与风险较低的投资标的,在本计划中指各种固定收益类品种、短期金融工具等金融资产;风险性资产是指相对具有较高期望报酬与风险的投资标的.在本集合计划中指股票、证券投资基金、权证等权益类资产.CPPI策略优势及目的:保证投资者在继续拥有资产增值潜力的同时,回避或者锁定资产价格下跌的风险,即利用低风险资产的收益来弥补高风险资产可能产生的损失,保障投资组合的价值在一定程度内不受损失,相应减少投资组合的系统风险和非系统风险,尽可能保证本金安全,并积极 参与市场可能出现的上涨行情,追求绝对收益。 CPPI策略的理论公式表述为: At=tit* Et Et=Min[M'"}At-Fty, R*At], t=0,1,2, 其中,At,为t期的投资组合总价值;Dt,为t期的低风险资产价值:Et为t期的风险性资产价值;M为风险乘数,乘数愈大风险偏好程度愈高,放大倍数原则上同市场风险呈反比例变化:Ft为t期的最低要保金额[Fl00r; R为约定风险资产最大投资组合比例,本集合计划风险资产的投 资比例最高为80%. 而t期的缓冲额度一一安全垫(Cushion)为Ct=At-Ft,安全垫与t期的组合收益呈正相关关系,即组合收益越大,安全垫越大,可用于风险资产投资的资金也越大。 2、固定收益投资策略 根据对未来债券市场的判断,组合采用战略性配置与战术性交易结合的方法,将核心资产重点持有,并结合市场上出现的机会进行战术配置调整。在具体操作中,组合将根据具体的市场情况和新品种发行的情况,控制并调整建仓和配置的过程.“核心存量资产”为组合的主要部分,买入并战略性持有中短期限的国债、金融债、优质的信用债等,确保总体组合取得一定的收益.核心资产投资主要采取买入持有策略,在稳定投资组合收益率、锁定下行风险方面起到重要作用。 在核心存量资产保证投资策略稳定的同时,根据市场和风险情况,灵活配置一部分为战术交易资产,采用多种固定收益投资策略,对流动性较高的债券资产进行交易,在严格控制下行风险的基础上获得增值收益。交易性资产选择以流动性良好为首要原则,另外还要为投资提供积极管理的机会.战略资产与战术交易资产比例根据各种类别固定收益投资工具的预期收益率和波动性来确定,用风险预算的原理保障使组合有很大的把握达到一定的最低收益水平。其中核心资产采用战略性持有策略,主要在选择市场切入点上追求增值,在利率走势无方向性变化时基本持有到期,可以不考虑收益率的波动性. 债券组合管理的策略应该是多元化的,其中心是在保持风险在相对低的情况下从全方位的债券投资策略中选取最优的投资想法,其中包括利率方向性判断、相对价值判断、信用利差分析的合理运用。其中主要包括: (1)买入持有策略 以简单、低成本为原则,挑选符合投资目标要求的债券买入持有,并在到期后滚动投资于新发行的符合目标要求的债券。对执行买入持有策略的债券,应根据评估持有期的总回报水平评估能否满足组合在货币市场投资上的长期期望收益率。 (2)债券类属配置策略 根据国债、企业债等不同债券板块之间的相对投资价值分析,增持价值被相对低估的债券板块,减持价值被相 对高估的债券板块,借以取得较高收益。 (3)期限配置策略 根据对流动性的要求、市场收益率的波动情况决定采用子弹型策略IiBullet 5trategyy、哑铃型策略《BarbellStrategy)或梯形策略(Stair Strategyj} 在各期限债券间进行配置。期限配置尽量选择在预期市场利率的高点或流动性需求较大的时点到期的债券,以减少因流动性不足导致的可能损失. 通过分析不同期限债券的收益率绝对差额和相对差额,利用均值回归策略或收益率差额预期策略选择合适期限品种投资。 (4)久期偏离策略根据对利率水平的预期,在预期利率下降时,增加组合久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益,在预期利率上升时,减小组合久期,以规避债券价格下降的风险.管理人对债券市场收益率变动具有较高把握的预期的情况下,交易头寸投资过程中可以主动采用久期偏离策略,使组合久期较为明显的偏离基准. (5)信用利差策略 相同资信等级的公司债在利差期限结构上服从凸性回归均衡的规律。内外部评级的差别与信用等级的变动会造成相对利差的波动,另外在经济上升或下降的周期中公司债利差将缩小或扩大。管理人可以通过对内外部评级、利差曲线研究和经济周期的判断主动采用相对利差交易策略。 (6)收益率曲线策略 在确定组合或类属久期后,进一步确定同一债券发行者不同期限债券的 相对价值.确定采用哑铃型策略、梯形策略和子弹型策略等,在长期、中期和短期债券间进行配置,以从其相对价格变化中获利。 3、股票投资策略 本集合计划的股票投资决策,以“自下而上”的公司基本面分析为主,构建股票投资组合。构建股票投资组合的步骤包括:通过定性与定量指标相结合、静态与动态指标相结合的分析筛选方法,选择基本面良好、具各成长潜力的上市公司,列入备选股票池;在备选股票池的基础上,通过对目标公司进行深度调研,精选个股,构建正式股票池;在正式股票池的基础上,通过对市场趋势的把握和个股操作时机的判断,进行最终的股票投资组合构建。 4、新股申购投资策略 本集合计划可参与新股申购,以取得较低风险下的较高回报。管理人将通过实地调研、多因素分析、新股定价模型等多种手段,深入了解发行人的行业背景、产销规模、市场地位、核心技术、持续经营与盈利能力等情况,并依此合理作出投资决定,以降低新股申购风险,获取较高收益。 5、基金投资策略 管理人构建的基金投资评价体系将为本计划的基金投资提供主要依据。股票型开放式基金、混合型开放式基金、封闭式基金:管理人将主要从基金历史风险调整收益、基金管理团队稳定性和规范性、基金规模和基金资产投资组合四个方面考察股票型开放式基金、混合型开放式基金、封闭式基金,力求分享优秀基金管理人的证券投资研究成果。对于封闭式基金,管理人还将重点考察基金到期日和折价率,以获取封闭式基金价值回归带来的收益。 债券型基金和货币市场基金:管理人将主要从基金历史风险调整收益、基 金公司实力两个方面考察债券型基金和货币市场基金,为集合计划资产获取稳定收益。 6、权证投资策略 本集合计划在权证投资方面将主要选择溢价率较低、流动性牧强、权证 的基础证券基本面较好的认购权证投资.另外,管理人还将利用权证和相应基础证券构建套利组合,以获取无风险或低风险收益。 7、现金及准现金类资产投资策略本集合计划将在确定总体流动性要求的基础上,结合不同类型货币市场工具的流动性和货币市场预期收益水平、银行存款的期限、债券逆回购的目标收益率来确定现金类资产的配置,并定期对现金类资产组合平均剩余期限以及投资品种比例进行适当调整。 8、预警和资产配置策略 当计划单位累计净值低于或等于预警累计净值时,管理人将于触及预警累计净值之日的下一交易日(T+1日)开始的3个交易日内变现本计划所持有的权益类资产,使得权益类资产持仓降至10%以下,如因市场原因等不能在规定时间内完成的,相应顺延。其中收益补偿期第一年预警累计净值为【收益补偿期期初累计净值X0.9630元】,收益补偿期第二年预警累计净值为【收益补偿期期初累计净值X 0.9860元】,收益补偿期第三年预警累计净值为【收益补偿期期初累计净值*1.0090元】。
集合计划特点 - -
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